【必读】券商板块持续回调，股东大手笔回购！华泰证券斥资近15亿回购！

华宝券商ETF联接A(006098)

华宝券商ETF联接C(007531)

这轮行情中的券商板块可谓大放异彩，截至7月8日，百亿级券商ETF（512000）仅仅28个交易日上涨高达51.16%！再现3倍市场涨幅弹性，随着浮盈盘和牛市预期的分歧，近期券商板块开始持续震荡走低，截至7月29日区间最大回撤超过13%，但与此同时，券商股股东却在逆市大手笔回购自家股票…

内容整理自：券商中国，原标题《券商股回购进行中，华泰证券斥资近15亿回购！国泰君安“高效”，仅耗时1个多月》

华泰证券的A股回购，距离回购股数上限仅剩下不到11%的空间。

截至7月29日收盘，华泰证券已累计回购约8098.36万股，已支付总金额达到了14.77亿元。从回购数量上来看，这一成绩已经超过回购下限，且距离回购上限9076.65万股仅剩下不到11%的空间。

从耗资方面来看，目前回购总金额仅为14.77亿元，刚超过计划总金额26.15亿元的一半，表明回购成本远低于预期。预计若华泰证券未来一段时间内股价涨幅平稳，该公司很可能逢低用足回购额度。

已累计回购近13亿元

7月29日，华泰证券再次出手回购73.46万股A股股份，共花费金额高达1529.65万元。进入7月以来，华泰证券已在10个交易日内对A股股票进行了回购，且单日回购金额均不低于1500万元。

其中在7月24日，市场大跌、券商板块集体回调的情况下，华泰证券还把握机会大举回购近150万股股份，花费金额高达3162.81万元。

而在此之前，华泰证券也曾公告称，截至6月底，该公司已通过集中竞价交易方式，累计回购A股股份7200万股，占公司总股本的比例为0.7932%。购买的最高价为人民币18.88元/股，最低价为人民币17.19元/股，已支付的总金额高达12.85亿元（不含交易费用）。

叠加7月份的回购成果，截至7月29日收盘，华泰证券已累计回购约8098.36万股，已支付总金额达到了14.77亿元。

根据华泰证券在3月底公布的回购计划，该公司董事会拟以不超过28.81元/股的价格，总额不超过26.15亿元的自有资金，在12个月内回购4538.33万股至9076.65万股A股股份，作为限制性股票股权激励计划的股票来源。

换言之，从回购数量上来看，目前华泰证券已回购8098.36万股，已经超过回购下限的4538.33万股，距离回购上限9076.65万股仅剩下不到11%的空间。

但从耗资方面来看，目前回购总金额仅为14.77亿元，刚超过计划总金额26.15亿元的一半，表明回购成本远低于预期。因此，如果其未来一段时间内股价涨幅平稳的话，华泰证券很可能逢低用足9076.65万股的回购额度。

分红降低回购价格

值得注意的是，从7月16日开始，受分红派息影响，华泰证券的回购价格上限由每股28.81元调整为了28.51元。

今年6月，经华泰证券2019年度股东大会审议批准，同意该公司以总股本为基数，扣除本次利润分配A股股东股权登记日收市后公司回购专用账户中所持有的股数，每10股派发现金红利人民币3.00元(含税)。

根据本次回购A股股份方案，若在回购期限内公司实施了派息、资本公积金转增股本、派送股票红利、股份拆细或缩股等事项，公司将按照中国证监会及上交所的相关规定，对回购股份的价格进行相应调整。

自本次利润分配A股除权(息)日7月16日起，华泰证券2019年年度利润分配实施时公司总股本为90.77亿股，扣除不参与利润分配的回购专户中已回购的A股股份合计7200万股，实际参与分配的股份总数为90.05亿股。

按此计算，则自7月16日起，公司回购A股股份价格由不超过人民币28.81元/股调整为不超过人民币28.51元/股。

国泰君安飞速完成回购

国泰君安的高效回购结束得让人猝不及防。

7月21日晚间，国泰君安发布公告称，截至7月17日，公司已完成A股回购，实际回购约8900万股，占公司总股本的0.9991%，回购最高价格21.49元/股，回购最低价格16.09元/股，回购均价17.34元/股，使用资金总额15.43亿元(不含交易费用)。

国泰君安表示，本次回购A股股份方案实际执行情况与原披露的回购股份方案不存在差异，已按披露的方案完成回购。且本次股份回购不会对公司的正常经营活动、财务状况及未来发展产生重大影响，不会导致公司的股权分布不符合上市条件，不会导致公司控制权发生变化。

这一速度快得几乎让人反应不及。此前在6月8号，国泰君安发布股权激励计划草案，随后就火速推出了回购报告书，拟自6月7日起12月内回购4450万股-8900万股公司股份，占总股本的数量为0.5%-1%。

6月10日，股权激励计划发布仅2天后，国泰君安就通过上交所交易系统，以集中竞价交易方式实施了首次回购。当天回购470万股，首战就完成了此次计划回购数量下限的十分之一。

值得注意的是，此前在1月9日，国泰君安实际控制人上海国际集团有限公司（简称“国际集团”）曾表示，基于对国泰君安未来发展前景的信心和价值的认可，计划于2020年1月首次增持公司H股股票，并自增持发生之日的12个月内继续增持。

自公司首次披露回购股份事项之日起至本公告披露前一日（7月20日），国际集团共增持国泰君安H股1564.56万股。此外，国泰君安实控人、控股股东、董监高在此期间不存在买卖该公司股票的情形。

尽管最近券商股走势反复，持续震荡走低，但是机构长期看好券商股的发展的观点几乎是一致共识。

长江非银首席周晶晶路演表示：券商板块的投资逻辑，可以从成长性、竞争格局以及盈利能力三个角度理解。依次看，券商板块具备好的成长性，竞争格局在持续优化，新业务有助于券商板块显著提升盈利能力，利润体量会快速成长，盈利稳定性和盈利能力均会提升。对于券商板块予以持续推荐建议，基于对资本市场未来改革的乐观，直融市场的乐观，对于资本市场服务实体经济的坚定的推进，都意味着券商行业成长性可期，推荐投资者多多关注券商板块。

信达证券非银金融团队今日表示：券商想象空间相较之前更大更确定、市场的增量资金更健康，应以更高格局来看待。历史上券商大行情均由增量业绩催化。历史上2005-2006、2014-2015券商行业两轮较大行情分别由股权分置和两融、资管催化。而本轮坚定看好资本市场改革和国家坚定推动的间接转直接融资体系带给券商的投行增量业绩，相对于前两次，想象空间更大更确定、市场的增量资金更健康，因此应以更高格局来看待，本轮行情较前两次更宏大。

根据券商ETF（512000）的近期资金情况看，同样受到市场资金的持续追捧。

从资金面上看，过去20 个交易日，券商ETF（512000）资金流入超过24亿元，仍在持续的流入加仓。

根据上交所7月30日最新披露的融资数据看，券商ETF（512000）的融资余额再次升至上市新高，显示融资客对于券商后市行情的强烈看好，近1个月融资余额暴增60%。

【主流ETF特别提示：券商ETF（512000）A股行情风向标】

【券商板块享有五重催化剂共振，结合长期趋势日益明确】

1.　事件催化：打造航母级券商目标下，证监会拟对试点商业银行发放券商牌照龙头券商合并预期不断提升券商行业的关注度。

2.　估值切换：非银金融整个估值相对较低，阶段性的风格轮动，资金从高估值的板块流向低估值，带动了本轮券商股的上涨。

3.　政策利好：创业板、科创板、新三板、再融资、并购重组、债券发行等多个方面的政策将持续落地，有利于券商本身业务开展。

4.　业绩支撑：134家证券公司上半年共实现营收2134.04亿元，同比增19.26%；净利润831.47亿元，属于2016年以来最好盈利水平。

5、市场成交火爆：　7月以来，已有18个交易日成交破万亿，将显著刺激券商经纪、两融、自营等业务收入增长。

【机构看好券商后市机会】

【太平洋金融业周报：券商板块仍有配置价值，经过调整板块估值目前更为合理】

中短期而言，券商板块理解为大盘的贝塔品种更为合适，交易量与政策刺激更多体现为板块的同步指标。尽管短期市场进入调整阶段，但市场流动性仍然维持较好水平，中期趋势仍有向上可能。券商板块仍有配置价值。且经过两周的调整，当前券商板块估值目前更为合理。

【中泰证券：为什么持续推荐券商】

1、本轮市场深层次逻辑：一是融资结构需要调整，本质是经济发展模式、产业结构在变化；同时政策保持定力、“不走老路”。二是居民财富配置正在深刻变化。

2、续推荐券商板块的核心逻辑：一是政策大力鼓励资本市场发展，以及支持打造一流投行；二是整体流动性是结构性宽松，利于资本市场，也利于券商板块。

【华泰证券：坚定看好券商行业发展前景】

推动保险长期资金入市，鼓励券商机制创新及整合：监管推动险企权益投资比例提高，利于引导长期资金入市，有望提振市场信心。监管层重提鼓励券商并购重组和市场化激励，加快引导行业创新整合。坚定看好券商行业发展前景，以及资金催化下的银行估值修复机遇。

【信达证券非银金融周报：投行带动上半年券商业绩全面开花】

核心观点：应以更高格局看待此次资本市场改革，新证券法全面推进注册制、创业板注册制火速推出，新三板精选层等，包括或有银证混业，未来债券市场大概率扩容，券商投行收入空间达万亿规模，国家将打通实体经济和资本市场的重任赋予资本市场。近期市场调整，再次出现买入机会，当前头部券商估值锚仍然具有一定安全边际，建议积极布局。资本市场改革加速推进+流动性宽裕，继续看好券商板块。目前行业平均估值2.14xPB，仍有上升空间。

【方正证券非银金融行业周报：板块持仓比例下滑，把握非银低估值机遇】

券商：基本面持续改善，投行、经纪、两融大幅提升券商业绩

1）经纪业务进入二季度以来持续受益于市场交易活跃度提升，年初至今两市成交额已达114万亿元，较去年同期同比提升48.4%，创业板注册制首批IPO企业预计最快于8月中下旬上市，届时创业板将按照新规履行20%涨跌幅的限制，预计将有效提振市场交投活跃情绪；

2）投行业务股、债承销额高增长，年初至今券商IPO承销规模同比提升104%，债券承销规模同比提升21%，承销业务收入较去年同期同比提升94%，创业板注册制大幅提升审核效率，预计推动下半年券商股权承销规模高增长；

3）年初至今主要指数上涨明显，叠加行业自2019年以来在金融投资资产上扩容明显，投资业务上半年大幅改善，20H1券商行业实现证券投资收益702.74亿元（同比增13.24%），科创板跟投已为券商带来跟投浮盈139亿元，预计创业板注册制推行，下半年仍将为券商带来显著跟投收益

【券商ETF多项数据屡创历史新高】（以下数据截至2020.7.28）

基金规模：最新基金份额139.40亿份，最新基金规模157.79亿元！

场内成交额：最新单日场内成交额达7.52亿元，最近11个交易日日均成交额达15.61亿元！

最新单日资金净流入：最新单日资金净流入达1.94亿元！

最近11日资金净流入：最近11个交易日资金净流入合计高达19.67亿元！

最新单日融资买入额：最新单日融资买入额0.87亿元！

最新融资余额：最新融资余额达14.81亿元！

【高贝塔特性凸显】

截至7月8日的7个交易日，券商ETF涨幅39.48%，而同期上证指数上涨14.92%，券商ETF的涨幅是大盘的2.6倍；6月初以来至7月8日，券商ETF涨50.64%，同期上证综指涨19.32%，涨幅同样为2.6倍，尽显高弹性特征！

【高效便捷！仓位平衡大券商及潜力小市值券商股】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股，券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共45只，其中6成仓位集中于十大券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

【规避板块分化，借道ETF投资3年胜率达74%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年6月30日，在中证全指证券公司指数的45只成份股中，最近3个月涨幅最大的东方财富（45.95%）和最末尾的华安证券（-15.05%）差距超过60个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过62%的成份股（剔除同期上市新股胜率高达74%），借道券商ETF很好地解决了个股选择问题，投资更高效便捷，同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税，仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。

数据来源：Wind，2020.3.30-2020.6.30

【资金持续加仓，规模连创新高】据上海证券交易所7月28日公布的最新数据，A股行情风向标——券商ETF（512000）当日最新基金份额达139.40亿份。按券商ETF7月28日的最新基金净值1.1319元计算，券商ETF当日最新估算规模达157.79亿元，在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二！

【券商ETF联接基金：券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。